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kết quả xổ số hôm nay(www.84vng.com):江苏银行(600919):盈利能力持续领跑 资产质量稳中向好

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  事项:
  江苏银行发布2022 年三季报,前三季度公司实现营业收入537.6 亿元,同比增长14.9%,实现归母净利润204.9 亿元,同比增长31.3%,年化ROE 16.55%,同比提升2.52 个百分点。
  平安观点:
  利润增长强劲,投资收益驱动非息快增。公司盈利增长继续保持高位,前三季度实现归母净利润同比增长31.3%(vs+31.2%,22H1),持续保持对标同业领先水平。营收增速也有小幅抬升,公司前三季度实现营收同比增长14.9%(vs+14.2%,22H1),主要源自非息的快增。前三季度非息收入同比增长20.3%(vs+14.6%,22H1),主要由投资收益的强劲增长驱动,前三季度投资收益同比增长28.7%(vs+12.3%,22H1);而中收增长有所放缓,同比增长12.8%(vs+14.8%,22H1),与行业趋势一致。
  净利息收入方面,前三季度同比增长12.8%(vs+14.1%,22H1),我们判断增速有所下滑主要与息差边际收窄有关,但增长水平相对稳健。
  息差环比收窄,零售信贷投放边际回暖。我们按期初期末余额测算公司Q3 单季年化净息差1.84%(vs1.93%,22Q2),我们认为主要归因于资产端收益率下行的压力仍然存在。规模方面稳步扩张,总资产较年初增长11.6%,贷款增速高于资产增速,,

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,较年初增长13.2%,从结构来看,零售贷款环比增长4.6%(vs 对公贷款QoQ+2.5%),边际来看零售有所回暖,但年初以来贷款增长仍然主要由对公贷款(较年初+19.4%)所支撑。
  资产质量稳中向好,拨备水平持续夯实。公司三季度末不良率0.96%,环比下降2BP,资产质量已不断改善至同业较优水平,前瞻性指标来看,公司三季度末关注率1.29%,环比继续下降2BP,综合来看预计公司资产质量压力可控。风险抵御能力不断夯实,公司三季度拨备覆盖率360%,环比提升19 个百分点,处于同业较高水平,拨贷比3.46%,环比提升13BP。
  投资建议:看好公司区位红利与转型红利的持续释放。江苏银行位列国内城商行第一梯队,良好的区位为公司业务的快速发展打下良好基础。过去两年随着公司新5 年战略规划的稳步推进,江苏银行一方面扎实深耕本土,另一方面积极推动零售转型,盈利能力和盈利质量全方位提升,位于对标同业前列。结合公司三季报,我们维持公司22-24 年盈利预测,对应EPS 分别为1.71/2.06/2.43 元,对应盈利增速分别为28.3%/20.1%/18.4%。目前公司股价对应22/23/24 年PB 分别为0.6x/0.6x/0.5x,我们看好公司区位红利与转型红利的持续释放,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:1)宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现金流压力加大引发信用风险抬升。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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