一文综合券商于联通(00762.HK)公布业绩后最新目标价及观点

中国联通(00762.HK)    -0.030 (-0.481%)    沽空 $2.94千万; 比率 12.496%   今早股价偏淡，最新报6.21元跌0.48%。摩根士丹利发表报表示，联通上季服务收入按年升8%符预期，工业互联网业务收入按年升25%，公司EBITDA及纯利均优于预期，联通去年派息比率由2021年46%升至50%，重申「增持」评级及目标价7元。

联通昨收市后公布去年业绩，营业额3,549.44亿元人民币按年升8.3%，增速创近九年新高。纯利167.45亿人民币，按年升16.5%符预期；每股盈利0.55元人民币。公司宣派末期息0.109元人民币，上年同期派0.096元人民币。连同已派发的中期息每股0.165元人民币，全年股息合计每股0.274元人民币，按年提升26.9%。派息率为50%，按年提升4个百分点。

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公司指，在剔除非经营性损益后，权益持有人应占盈利规模创上市以来新高。而公司去年EBITDA为991.7亿元，按年增长3%，同创上市以来新高。联通表示，2023年将进一步扩大投资，资本开支水平将达到769亿元，,

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,按年升3.6%，其中算网投资占比将超过19%、按年增长超过20%。

【业绩符预期 增派息比率】

野村表示，联通去年收入符合预期，纯利按年升16.5%至逾167亿人民币，低于该行原预期175亿人民币，主要受EBITDA毛利率较低所拖累，但公司上调2022年派息比率由2021年的46%升至50%，重申「中性」投资评级及目标价5.6元，相当于预测2023年企业价值对EBITDA的0.9倍。


富瑞发表报告指，联通去年第四季净利润按年跌26%至10.78亿元人民币，较市场预期低出13%，相信是由于部分市场分析未有将折旧增加的因素计算在内，撇除税后折旧影响约17.6亿元人民币的，该行估算其第四季净利润按年增长89%。该行考虑到联通盈利及每股派息超出预期，富瑞上调对联通未来几年EBITDA及纯利预测，目标价由7.65元微升至7.66元，评级为「买入」。

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下表列出6间券商对其评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)
富瑞│买入│7.65元->7.66元
摩根士丹利│增持│7元
摩根大通│中性│6.7元
瑞银│买入│5.7元
野村│中性│5.6元
瑞信│跑赢大市│4.9元

券商│观点
富瑞│上季业绩表现胜预期，50%派息比率符预期
摩根士丹利│去年第四季收入、EBITDA及派息增长均优于预期
摩根大通│去年第四季业绩符预期，派息率比上调对近期股价有利
瑞银│上季业绩符斯预期，憧憬管理层多次强调高质量发展前景
野村│去年收入符预期，提高派息比率
瑞信│去年第四季收入及EBITDA增长符预期
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2023-03-09 12:25。)